基于产业的顾虑没有接触，而宏观资金宽松预期令期货持续高位震荡抗跌，今年冬储现货已经在兑现需求缩量和供应增加的压力，而期货没有明显调整的高位震荡不断延续盘面风险的释放， 政策预期对多头有利，但产业演变的压力令人警惕。正如上周的分析逻辑策略：钢材冬储下跌博弈的“近忧和远虑”（AK12月第三周逻辑），产业结构压力没有缓解，所以现货下跌没有结束，盘面抗跌只是一直情绪延续，高点不可知，结构矛盾未解除。

 

 

 

 

 

 

    1、现货持续弱势止跌信号仍不明确，认为尚未到位；

 

 

    河北等地现货急跌到3500附近反弹，反弹之后的持续性有变数，后面我认为当钢厂开始预售订单的时候，价格将有一个再次急跌的概率。只是这个急跌更多是钢厂预售，贸易环节更多是采购不积极，但是货源不多的砸价筹码小。

 

 

    2、结构压力是冬储价格博弈的焦点，价位决定风险级别。

 

 

 

    库存货源+时间跨度+3月复产预期，然后匹配需求释放速度，更多还是看库存下降速度，但是按照历年节奏，峰值前后各一周的变化都不大，这就预示一旦宏观GDP目标下调就会带来结构性压力。

 

 

 

    按照产业题材的演变，需求淡季缩量加速的同时，库存触及低点，然后利润压缩行程供应下滑，但实际是产量不仅没有出现下滑，反而相对往年同期出现增加的趋势压力，所以产业结构压力没有解除；目前期货因为预期提前高位震荡，这让盘面冬储提前兑现也与现货节奏形成节奏分化，所以短期抗跌会影响近月的行情节奏，但是05合约迟早要兑现上面的234的三个题材。

 

    1、盘面看似是虚拟冬储，实际是宏观预期的产业透支；

 

    今年盘面体现的需求延长的暖冬题材，兑现了货币宽松明年资金释放有利于需求增量的预期，却忽略了相对于前几年的供应，今年的供应确实最大的矛盾，这好比2009年开始的一轮产能增加的周期一样，所以结构压力没有改变；

 

    2017年的矿石有过一次贸易商提前拉涨期货价格兑现冬储，现货冬储促成阶段价格有反弹，但是 落地就是期货的时间阶段。

 

    2、盘面强势等待两个节点的兑现。

 

 

    另外就是交割题材点，至于05合约后面短期基差修复结束之后，会重新走扩大逻辑，这就预示有一部分盘面多头要兑现现货，所以期货螺纹看似强势，虽不知道高点哪里，但不适合追多，等待价格破位的信号。

 

    周末唐山消息有刺激，但是强度不好说，所以周一等待市场节奏。虽然情绪亢奋延迟产业结构压力，现货情绪很难度过1月和2月，而且矛盾释放更多就是短期加速，所以耐心等待盘面的拐点。

 

    3、螺纹的价格节奏影响炉料的波动幅度。