近几日，唐山地区有点不太平。7月12日5.1级地震过后，周末“钢都”唐山的钢贸圈再现钢坯远期现货暴雷。

    “此次唐山远期钢坯违约事件缘起于两家贸易商前期卖空远期钢坯，没有及时在盘面进行买入套保，导致在钢坯价格大涨后亏损严重，资金链断裂，不能完成合同履约，共涉及钢坯的量约20万吨，涉及的买方贸易商约30余家。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成说。

 

　　据了解，受需求回暖以及成材价格上涨带动，4月以来唐山钢坯价格稳步上涨，最近唐山普碳方坯出厂价格为3400元/吨，较4月初上涨约400元/吨。

 

　　邱跃成认为，此次远期钢坯出现违约的主要原因有两点：一是钢坯现货价格大涨后卖盘贸易商亏损严重；二是卖盘贸易商经营不善导致资金链断裂。

 

　　一位不愿透露姓名的行业人士向记者透露了本次暴雷事件的一些细节：事件起因为唐山三家较大钢材贸易商放空约18—20万吨钢坯远期现货，据预估该批空单价位约为3230—3240元/吨，约定交货日期为7月10日。随着近期宏观利好推动黑色系期货持续上涨，钢坯现货与远期现货价格亦跟随上涨。截至上周五，若卖出方从市场采购钢坯履约交货，则将亏损约150元/吨，差价亏损预估至少3000万。而保证金方面，依照目前市场价3400元/吨，15%的保证金收取，预计20万吨货物，货值为6.8亿元，保证金受损约1亿。目前唐山主流仓储钢坯库存30.73万吨，本次违约事件涉及贸易商众多，且贸易商模式均为上下游同步签订合约，故本次事件对涉及其中的贸易商影响可见一斑。

 

 

　　该行业人士介绍，唐山钢坯和带钢均有远期现货销售模式，属本地特色，兴起于2017年。本地钢贸商一般称其为钢坯“放空单”业务，贸易模式为双方签订一份购销合同，合同中注明商品名称、规格、数量、单价、金额、质量标准、交供方对质量负责的条件及期限、包装标准，包装物的供应和回收、合理损耗标准及计算方法、交货方式以及费用承担、付款及结算方式、违约责任等内容。签订合同后，买方向卖方支付货值总额15%的资金作为保证金，到期日卖方向买方交付钢坯。

 

　　记者在采访中发现，这种模式流行开来的原因有三点：一是因为相对现货价格，远期贸易会在当前市价下浮几十元成本，对于规模较大贸易商，可带来可观的利润。二是因为采用保证金制度将大幅减少企业的资金占用。例如3400元/吨的钢坯，若现货市场采购1000吨，实际需资金34万元，但若通过远期合同采购，只需5.1万元。三是因为远期贸易提前锁定了卖出价格，但在约定的交货日期之前，卖方可择低买入钢坯现货，这为企业提供了更多的交易机会，可获利几率更大。

 

 

 

　　据悉，唐山本地钢坯日外卖量为5—7万吨，2016—2019年月均外卖量分别为216万吨、180万吨、159万吨、149万吨，而2017—2019年本地月均需求量分别为184万吨、168万吨、180万吨。由以上数据可知，钢坯实际每月的供给量略小于需求量，但供需缺口不大。而本次违约的20万吨，对于本地市场实际造成供给缺口影响有限。

 

 

 

 

　　钢坯贸易商大多资金规模庞大，上游与钢厂签订长协，下游销售轧材厂，是钢材市场的“蓄水池”，是天然的风险者，那么，在现阶段钢坯远期贸易模式遭受考验时，贸易商是否能利用期货工具规避经营风险呢？

 

 

 

　　事实上，与下游轧材厂签订销售合同方面，看空市场时，也可提前在期货盘面布局与合同相对应数量的螺纹钢主力空单，同样达到“放空单”效果，锁定最高现货成本。