今年政府工作报告明确提出要更大力度促进楼市股市健康发展。资本市场作为经济运行的晴雨表，在很大程度上反映了市场预期和投资者信心的变化，资本市场稳定运行是稳预期、提信心和推动完成全年经济增长目标的重要基础。自去年9月26日中央政治局会议以来，我国及时出台了一系列增量举措，央行创设了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项结构性工具，支持资本市场稳定发展。中央金融办协同多部委发布了推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，证监会围绕提升上市公司质量、优化并购重组制度、做好“五篇大文章”也出台了一系列政策举措。上述政策的及时发布有效提振了市场信心，自去年9月底以来，市场交易活跃度和信心明显修复。今年春节开市以来，以DeepSeek和人形机器人为代表的科技产业领域迎来突破式发展，助推市场投资信心和活跃度进一步提升。

     今年政府工作报告将资本市场发展放在了更加突出和重要的位置，提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。”从三方面为资本市场长期健康发展指明方向、明确改革重点。

    从市场供需平衡出发，在供给端强调以优化发行上市和并购重组制度为抓手持续提升上市公司质量，在需求端强调加快推动中长期资金入市。优质上市公司主体是资本市场价值创造的最终来源，为更好服务经济创新驱动转型发展，去年证监会先后发布了“科技十六条”“科创八条”等举措，通过健全精准识别科技型企业的制度机制、完善科技型企业信息披露制度、优化科技型企业并购重组和股权激励制度等一系列实实在在的举措来提升资本市场对科技创新企业的包容度和服务能力。从上市公司结构看，近年来我国在人工智能、低空经济及机器人等创新领域快速发展，在上述产业链的关键环节和应用领域都已产生不少行业领先公司，同时也还储备了大量优秀的中小科创企业资源。我们要通过持续优化发行上市和并购重组等制度安排，为优秀科技创新企业提供全生命周期全产业链的综合融资服务，让A股上市公司的市值结构能更好反映我国经济转型发展的趋势，反映新质生产力的发展方向。通过持续吸引和服务优质企业上市来增强资本市场内生增长动力，提升市场长期回报水平。与此同时，我们要持续打通社保、保险、理财等中长期资金入市的堵点，通过提升权益投资比重、构建3年以上长周期考核机制、优化会计核算准则、完善风险对冲工具等措施来持续吸引中长期资金入市，发挥好中长期资金的市场基石作用。更好发挥资本市场风险共担、利益共享机制，引导鼓励中长期资金持续加大对企业科技创新、绿色化、数字化转型及“出海”的支持。

    从稳定市场运行出发，加强战略性力量储备和稳市机制建设。当前资本市场把稳定运行放在突出重要的位置，证监会在年初工作部署中就强调要突出维护市场稳定这个关键，着力稳资金、稳杠杆、稳预期。稳市机制建设要重点突出三个抓手。一要发挥好资本市场内生稳定机制，让市场在合理波动中逐步上行。供给端要持续优化发行上市和退市制度，根据市场运行情况动态调整优化上市节奏，逐步推进IPO发行的常态化；需求端要持续引入中长期资金，通过发挥专业投资者队伍在公司治理、价值判断方面的作用来对上市公司质量及上市企业数量给予外部约束，更好实现市场的供需平衡。二要加强战略性力量储备，提升对极端市场情况的应对能力。从境外市场的发展经验看，中国香港的盈富基金、日韩的平准基金以及美国的救市基金在市场经历外部冲击或剧烈下跌时都发挥了较好的托底作用，极大提振了投资者信心。政府工作报告明确提出要加强战略性力量储备，这为资本市场的稳定运行提供了有效的外部保障机制。三要引导金融机构将功能性放在首要位置，维护市场稳定运行。各类金融机构是资本市场重要的参与中介，引导金融机构加强功能性建设，通过做市交易、丰富衍生品对冲工具来有效缓解当前A股市场交易结构失衡难题，发挥好市场稳定“维护者”的角色。

    从健全多层次市场出发，持续提升资本市场服务实体经济的能力。政府工作报告明确提出加快多层次债券市场发展。我国区域经济结构差异大、不同行业及不同发展阶段的企业投融资需求也存在较大差异。近年来我国在多层次股权市场发展上取得了一系列重要成绩，接下来要更好的发挥多层次债券市场的作用，切实做好“五篇大文章”。在科技金融上，要探索开发更多科创主题债券，探索知识产权资产证券化业务，更好支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行REITs，促进盘活存量资产。在绿色金融上，要进一步提升绿色债券申报受理及审核注册的便利度，丰富绿色债券产品。在普惠金融上，要积极发展乡村振兴债，支持企业发行债券用于现代乡村产业和农业建设，创设更多固收+的低风险、低波动产品更好匹配居民低风险偏好的需求。在养老金融上，加大支持银发经济企业债权融资，探索以养老设施为基础资产发行ABS和REITs产品。在数字金融上，持续完善多层次债券市场基础设施的数字化改造。

    展望全年，我国资本市场稳定运行具备一系列积极条件和因素的支持。从境内看，在一系列增量政策举措下，我国经济稳步回升向好为资本市场稳定运行创造了良好的外部条件，中长期资金的持续入市为资本市场稳定运行提供了有效的资金支持，截至2024年底我国公募基金管理规模已突破32亿元，其中权益类投资规模接近8亿元。从境外看，人民币汇率的企稳、中国科技企业的创新突破都在吸引境外资金加速回流境内市场，并且从全球资产配置角度看，当前大部分外资机构对中国资产的配置比例都处在近年来的历史低位水平，配置结构的再平衡也可能引发境外资金加速回流，这都将有利于推进资本市场持续走稳走强。