为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行28日开展550亿元7天期逆回购操作,操作规模较上周有所提升,中标利率为2.00%,与此前持平;鉴于当日有30亿元逆回购到期,公开市场实现净投放520亿元。
回顾上周(11.21-11.25),银行间市场资金面整体平稳宽松,隔夜利率低位运行,其中DR001、R001分别维持在1.0%、1.1%附近,周三分别低至0.87%、1.00%,全周均值较此前一周大幅下行67BP、64BP;DR007和R007前三日持续走低,至周四可以跨月末起转为上行,全周均值环比下行21BP、5BP。
同时银行间质押式回购成交量也大幅回升,据广发证券刘郁统计,上周银行间质押式回购成交量均值为6.10万亿元,较前一周的5.19万亿元大幅走高,其中周四达到了6.39万亿元的高点。且隔夜资金成交量也同步回升,周均值为5.27万亿元,相比之下此前一周为4.42万亿元。
本周虽包含跨月时点,但政府债缴款及逆回购到期规模均相对较小,叠加跨月后财政支出及央行降准可提供双重支撑,短期内流动性仍大概率无忧。
具体来看,本周(11.28-12.02)资金面的扰动因素将主要集中在以下方面。一是跨月资金需求显现。本周三为11月的最后一个交易日,届时资金面或出现一定波动。
“不过在月末财政资金和央行降准的双重支撑下,预计跨月后资金面将重回均衡偏松态势。”中信证券固定收益部在研报中指出,据其测算,本月末财政集中支出规模预计在3.4万亿元。
而降准方面,人民银行25日宣布,决定于12月5日全面下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率由此前的8.1%降至7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。
有交易员表示,降准将至提振市场资金面乐观情绪,年末流动性担忧消退,当前市场机构融出积极,短期流动性无忧。
二是政府债缴款影响相对有限。据中信证券固定收益部测算,本周将发行政府债券约2000亿元,净融资约1300亿元,政府债发行、净融资规模环比变化均不大,对资金面的整体影响较为有限。
三是逆回购到期规模相对较小。相比于上周的4010亿元逆回购集中到期,本周公开市场到期规模仅230亿元,其中周一至周五分别为30亿、20亿、20亿、80亿、80亿元,对资金面整体影响有限。此外,本周还将有约3687亿元同业存单到期,也低于此前一周的约4325亿元。
再往后看,信达证券首席宏观分析师解运亮认为,流动性的友好窗口仍在存续。一是今年内至明年初,流动性有多项补充渠道。包括降准,以设备更新、科创专项再贷款为主的再贷款工具,以及抵押补充贷款PSL、年末财政支出等。
二是短期内地产融资修复幅度如何、能够造成多大流动性消耗,仍有待观察。“综合来看,我们判断年内至明年1月中下旬,都是流动性的友好窗口。”解运亮说。
受资金面变化影响,28日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜及可以跨月的7天期品种转涨,14天品种下行近10BP。其中,隔夜Shibor涨1.20BP,报1.0330%;7天Shibor涨13.70BP,报1.8810%;14天Shibor跌9.00BP,报1.8700%。(新华财经 翟卓)