尽管有宽信用政策加持,11月整体信贷表现仍然偏弱,但中长期贷款维持较高景气度,信贷期限结构继续改善。
人民银行昨日发布的数据显示,11月末,广义货币(M2)余额同比增长12.4%;11月,人民币贷款增加1.21万亿元,同比少增596亿元;据初步统计,社会融资规模增量为1.99万亿元,比上年同期少6109亿元。
M2增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。对此,民生银行首席经济学家温彬分析称:一方面,在稳增长政策持续加力下,信贷投放和非标融资维持一定景气度,有助于拉动M2增速;另一方面,人民银行通过货币政策工具维持流动性合理充裕,11月财政存款减少3681亿元,助力M2增速维持在高位。
对于11月新增社会融资规模和人民币贷款均环比多增、同比少增,招联金融首席研究员董希淼说,这表明随着前期稳增长政策逐步落地实施,市场信心和预期有所恢复,但恢复的态势尚不稳固,有效融资需求仍显不足。
11月本为季节性信贷大月,新增贷款环比大幅回升符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前,政策面对基建、制造业投资、房地产融资的支持力度加大,对信贷投放尤其是企业中长期贷款投放有较强的带动作用。然而,11月工业生产和消费等经济活动受疫情扰动下行,楼市仍在筑底中,实体经济内生信贷需求还不足。
温彬认为,企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。在降准、低基数效应以及基建、房地产等重点领域发力的影响下,企业中长期贷款维持了较高景气度。居民贷款环比虽然显著改善,但居民中长期贷款同比收缩幅度仍然较大。
“住户短期贷款同比少增,反映出受多重因素影响,居民就业和收入不够稳定,日常消费需求下降;住户中长期贷款同比少增,反映出房地产市场仍然较为低迷,居民住房消费需求不高。”董希淼表示。
数据传出的积极信号是11月信贷期限结构进一步改善。
王青表示,11月中长期贷款在新增贷款中的占比达到90.4%,创近21个月以来的新高,表明信贷投放期限结构改善。此外票据冲量现象也明显缓和。
分析11月社会融资规模增量同比下滑的原因,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,这主要是受到企业和政府债券融资以及新增贷款下滑的拖累。一方面,散发疫情导致实体经济融资需求偏弱;另一方面,由于今年地方政府专项债发行提前收官,11月地方政府新增融资规模回落。
“从金融数据可以看出,疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动,需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础,并带动信贷和社融平稳扩张。”温彬预计,在提振市场信心、激发全社会活力等方面,后续或许仍会有许多政策出台,以继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用扩张,助力经济运行保持在合理区间。
在具体举措上,王青预计,政策面或将在以下几个方面发力:推动宽货币向宽信用有效传导,引导贷款市场报价利率(LPR)下调,降低企业和居民融资成本;督促政策性开发性银行用足用好新增8000亿元信贷额度,引导银行加大基建项目贷款投放;挖掘各项结构性货币政策工具潜力,加快相关贷款投放等。“在政策发力作用下,12月金融数据会转暖,信贷和社融数据有望出现同比多增。”