套期保值就是在电子盘市场迈进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的商品电子盘合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进电子盘合约,而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说套期保值交易的主要目的就是将生产者所承担的价格风险转移给投资者,当现货企业通过在电子盘市场上进行与现货市场交易活动相反的操作来规避价格风险时,这个过程就是套期保值。举例如下:
2008年8月5号,上海热卷现货价格为5500元/吨,电子盘价格为5600元/吨。但由于担心下游需求减少而导致价格下跌,该经销商决定在上海钢之源电子商务有限公司进行热卷的中远期交易,通过卖出主力合约为其500吨热卷保值。
在不考虑手续费等交易成本的情况下,该经销商的套期保值效果:
(1)电子盘价格下跌大于现货价格下跌
9月10热卷现货价格为5400元/吨,电子盘价格下跌至5300元/吨。此时该经销商的500吨热卷在现货市场上被买家买走,在电子盘市场上买入500吨合约平仓,套保完成。具体盈亏如下:
| 现货市场 | 电子盘市场 |
8月5号 | 5500元/吨 | 5600元/吨,卖出500吨 |
9月10号 | 5400元/吨,卖出500吨 | 5300元/吨,买入500吨平仓 |
盈亏变化 | (5400-5500)*500=-50000 | (5600-5300)*500=150000 |
从盈亏情况来看,现货价格的下跌导致经销商损失了5万元,但是由于电子盘的保值成功,在电子盘中盈利15万元,综合起来,在热卷价格下跌的不利局面下,该经销商不仅成功规避了价格下跌的风险,而且额外盈利10万元。
(2)电子盘价格下跌小于现货价格下跌
条件同上,如果到9月10热卷现货价格下跌为5350元/吨,电子盘价格下跌至5500元/吨。则盈亏:
| 现货市场 | 电子盘市场 |
8月5号 | 5500元/吨 | 5600元/吨,卖出500吨 |
9月10号 | 5350元/吨,卖出500吨 | 5500元/吨,买入500吨平仓 |
盈亏变化 | (5350-5500)*500=-75000 | (5600-5500)*500=50000 |
此时的盈亏状况为,现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失7.5万元,但由于其在电子盘中进行了套期保值,收益5万元,规避了现货市场上亏损的绝大部分。若经销商没有进行套期保值,则亏损7.5万元。
(3)电子盘价格下跌等于现货价格下跌
此时现货市场和电子盘中的价格下跌幅度相同,同为150元,则盈亏:
| 现货市场 | 电子盘市场 |
8月5号 | 5500元/吨 | 5600元/吨,卖出500吨 |
9月10号 | 5350元/吨,卖出500吨 | 5450元/吨,买入500吨平仓 |
盈亏变化 | (5350-5500)*500=-75000 | (5600-5450)*500吨=75000 |
此种情况下,该经销商的套期保值刚好达到预期效果,现货市场上的亏损完全被电子盘中的盈余弥补。
卖出套期保值的利弊分析:
(1)卖出保值可以规避未来价格下跌的风险,如上例中的钢材经销商通过卖出保值成功规避了价格下跌的风险;
(2)通过卖出保值,可使企业按照既定的经营计划,强化管理、认真组织货源,顺利完成生产、销售计划;
(3)有利于现货合约的顺利签订。由于企业做了卖出保值,就不比担心对方要求以日后的市价交货。因为在价格下跌的趋势中,企业做了卖出保值,就可以用电子盘市场的盈利弥补现货价格下跌造成的损失;反之,若价格上涨,企业可以趁机在现货市场上卖个高价,尽管电子盘市场出现了亏损,但该企业还是实现了自己的销售计划。